Экспертиза инновационного проекта и разработка механизма управления рисками
1. Чистая текущая дисконтированная стоимость (NPV).
NPV = -29162340,69 + 22664905,37 + 20649529,27 + 18312889,45 + + 16072729,12 + 14115805,41= 62653517,94
Так как NPV >0, т.е. положителен, проект считается эффективным и устойчивым к изменению фактора "стоимость технологической линии".
2. Внутренняя норма доходности (IRR).
Рассчитаем внутреннюю норму доходности:
r1 и r2 – нижняя и верхняя ставки дисконтирования соответственно. Примем за нижнюю ставку 21%, при этом коэффициенте NPV > 0. За верхнюю границу примем ставку 106,2%, при таком значении r NPV отрицательный. Результаты расчетов приведем в таблице 6.9.
Таблица 6.9.
Расчет IRR
|
Показатель |
2007 |
2008 |
2009 |
2010 |
2011 |
2012 |
|
ЧДП |
-29162340,69 |
27426071,36 |
30233571,40 |
32440902,48 |
34453867,36 |
36616875,24 |
|
Коэф-т дисконт. (98,09%) |
1,0000 |
0,5048 |
0,2548 |
0,1287 |
0,0649 |
0,0328 |
|
ЧТДС |
-29162340,69 |
13845257,89 |
7704852,84 |
4173546,64 |
2237627,39 |
1200517,57 |
|
NPV |
-29162340,69 |
-15317082,80 |
-7612229,96 |
-3438683,31 |
-1201055,92 |
-538,35 |
Тогда внутренняя норма доходности составит:
IRR = 21 + (62653517,94/(62653517,94+538,35)) ∙ (98,09-21) = 98,09%
3. Индекс рентабельности PI определяется как отношение приведенных притоков (ЧДПt) к приведенным оттокам (Кk)
PI = (22664905,37 + 20649529,27 + 18312889,45 + 16072729,12 + + 14115805,41) / 29162340,69 = 3,1484
Так как PI=3,1484 > 1, то по правилу принятия решения можно сделать вывод об эффективности проекта.
Определим период возврата инвестиций по формуле:
Твоз = tх + (NPVt / ДДПt+1)
Твоз = 2 + (6497435,32 / 20649529,27) = 2,315
Определим период окупаемости проекта по формуле:
Ток = Твоз – Тин
Ток =2,315 – 1=1,315 года.
Следующим этапом вычислений является нахождение такой стоимости технологической линии, при которой чистый дисконтированный доход нарастающим итогом будет равен нулю. Расчеты представлены в таблице 6.10.
Таблица 6.10.
|
Денежные потоки |
2007 |
2008 |
2009 |
2010 |
2011 |
2012 |
|
1. Инвестиционная деятельность |
-103025488,69 | |||||
|
Приобретение технологической линии |
76484228,00 | |||||
|
Оборотный капитал |
26451260,69 | |||||
|
Приобретение лицензии |
90000,00 | |||||
|
2. Финансовая деятельность |
103025488,69 |
-20605097,74 |
-20605097,74 |
-20605097,74 |
-20605097,74 |
-20605097,74 |
|
Кредит |
103025488,69 | |||||
|
Возврат кредита |
20605097,74 |
20605097,74 |
20605097,74 |
20605097,74 |
20605097,74 | |
|
3. Операционная деятельность |
26449244,38 |
30547869,51 |
48104401,32 |
37345231,68 |
40796760,86 | |
|
Выручка от продаж |
90720000,00 |
95040000,00 |
98280000,00 |
101520000,00 |
104544000,00 | |
|
Объем реализации |
43200,00 |
43200,00 |
43200,00 |
43200,00 |
43200,00 | |
|
Цена единицы |
2100,00 |
2200,00 |
2275,00 |
2350,00 |
2420,00 | |
|
Себестоимость |
59034099,40 |
60021681,38 |
42221491,40 |
61678803,33 |
62221827,35 | |
|
Сумма процентов за кредит |
10302548,87 |
8242039,10 |
6181529,32 |
4121019,55 |
2060509,77 | |
|
Амортизация |
10197897,07 |
10197897,07 |
10197897,07 |
10197897,07 |
10197897,07 | |
|
Прибыль от продаж |
21383351,73 |
26776279,53 |
49876979,28 |
35720177,13 |
40261662,88 | |
|
Налог на прибыль |
5132004,42 |
6426307,09 |
11970475,03 |
8572842,51 |
9662799,09 | |
|
Чистая прибыль |
16251347,32 |
20349972,44 |
37906504,25 |
27147334,62 |
30598863,79 | |
|
4. Сальдо денежной наличности |
5844146,65 |
9942771,77 |
27499303,58 |
16740133,94 |
20191663,12 | |
|
5. ЧДП |
-103025488,69 |
26449244,38 |
30547869,51 |
48104401,32 |
37345231,68 |
40796760,86 |
|
Коэффициент дисконтирования (21%) |
1,0000 |
0,8264 |
0,6830 |
0,5645 |
0,4665 |
0,3855 |
|
6. NPV |
-103025488,69 |
21857655,56 |
20864194,87 |
27154934,55 |
17421550,58 |
15727151,31 |
|
7. NPV нарастающим итогом |
-103025488,69 |
-81167833,13 |
-60303638,26 |
-33148703,71 |
-15727153,13 |
-1,82 |